بازار خرس نقدینگی

آنچه در مورد Stonks وجود دارد ، گزارشی از هفته است که به دنیای پیچیده و اغلب گیج کننده بازار سنگسار می پردازد. مدیر جامعه Veeri Pulkkinen به شما کمک می کند تا در آبهای مشکل دار حرکات بازار و پدیده های کلان اقتصادی حرکت کنید. برای داغترین اخبار صحنه سرمایه گذاری ، مقدار متوسط پوپولیسم سهام و اطلاعات قابل درک در مورد بازار سهام با ما همراه باشید.

در این پست ، من در مورد چگونگی پایین آمدن بازار سهام در بازار خرس به دلیل کاهش نقدینگی صحبت خواهم کرد ، حتی اگر اقتصاد واقعی هنوز روی پاهای خودش ایستاده باشد. پول نقد پادشاه است ، حتی اگر تورم قدرت خرید خود را از بین ببرد.

این هفته شاهد گروه قابل توجهی از تصمیمات نرخ بهره در سراسر جهان خواهد بود. در سوئد ، Riksbank هفته را با یک انفجار آغاز کرد: 100 امتیاز پایه افزایش نرخ بهره. شلاق در بازار مسکن حباب سوئد در حال تکان دادن است. روز چهارشنبه ، فدرال رزرو پیش بینی می شود نرخ وجوه خود را با 75 امتیاز پایه دیگر یا از نظر لیمن 0. 75 ٪ افزایش دهد.

نرخ بهره واقعی ، که با نرخ اوراق بهادار محافظت شده از تورم 10 ساله ایالات متحده اندازه گیری شده است ، در ایالات متحده به 1 ٪ افزایش یافته است. آخرین باری که نرخ بهره در یک سطح مشابه بود ، فقط برای یک دوره کوتاه در سال 2018 بود ، تا اینکه اقتصاد و بورس سهام شروع به ذوب شدن کردند. در عمل ، سطح مشابهی در بحران مالی بیش از 10 سال پیش دیده می شد. اگر نرخ بهره به طور پایدار بالاتر بماند ، به اصطلاح تینا یا "هیچ جایگزینی برای سهام وجود ندارد" ، می توان خداحافظی کرد.

us_ti10_inderes. png

بازار خرس نقدینگی

ارزش فعلی سهام جریان نقدی آینده آنها است. این یک نقطه شروع امن برای هر بحث سرمایه گذاری هوشمند است. ارزش فعلی جریان های نقدی با بازده سرمایه سرمایه گذاری شده و رشدی که شرکت با سرمایه گذاری خود به دست می آورد ، هدایت می شود.

البته ارزش فعلی نیز تحت تأثیر نرخ بهره است که بر هزینه سرمایه تأثیر می گذارد. امروز یک یورو بیش از یک یورو فردا ارزش دارد. اگر بتوانید 5 ٪ بازده ایمن را از یک حساب بانکی ایمن بدست آورید ، حتی بازده مورد انتظار 10 ٪ در سهام خطرناک لزوماً کافی نخواهد بود.

وضعیت اقتصاد بر عملکرد مالی شرکت ها تأثیر می گذارد. البته ، سرمایه گذار بلند مدت فراتر از چرخه به نظر می رسد ، اما وسوسه انسان برای افراط در حدس زدن چرخه ، تفکر سرمایه گذاران را به کوتاه مدت می بخشد.

اغلب تصور می شود که حرکات قیمت سهام همیشه منعکس کننده تغییرات در محیط اقتصادی و تجاری است.

در زندگی واقعی ، قیمت سهام روزانه با عرضه و تقاضا در بورس اوراق بهادار تعیین می شود. لطفاً توجه داشته باشید که من در مورد قیمت صحبت می کنم و نه ارزش ، که دو چیز متفاوت هستند. تقاضای کمتر سهام را پایین می آورد.

سرمایه گذار لیال تیلور در یک موضوع توییتر حدس می زند که بازار فعلی خرس ممکن است بیشتر در مورد کاهش نقدینگی باشد تا یک اقتصاد تضعیف کننده.

بگذارید چند نکته ای را که او بیان می کند برجسته کنم که فکر می کنم خوب است.

اقتصاد اروپا به دلیل بحران انرژی به سختی مورد اصابت قرار می گیرد ، اما لوکوموتیو اقتصاد جهانی ، ایالات متحده ، هنوز هم به خوبی عمل می کند. مصرف بالا است و بیکاری کم است. نرخ بهره در حال افزایش است ، اما نسبت هزینه های بهره به مصرف کاملاً منطقی است. حداقل در حال حاضر ، شرایط مالی محکم تر در بازپرداخت وام منعکس نمی شود ، و سطح بدهی معقول از نظر منطقی پایین است.

رکود اقتصادی تمام عیار به هیچ وجه سناریوی خاصی نیست. سهام ، به ویژه شرکت های کوچکتر ، هنوز هم ضرب و شتم کرده اند. شاخص شرکت کوچک Russell 2000 تقریباً 30 ٪ کاهش یافته است ، در حالی که شرکت های کوچک در Nasdaq Helsinki کمتر از 40 ٪ از اوج خود کاهش می یابد.

sxp_russell_. png

hex_smallcap_inderes. png

لیال خاطرنشان می کند که در یک محیط تورمی ، ارزش واقعی پس انداز ، یعنی تغییر ارزش در نظر گرفتن تورم ، کاهش می یابد. بازده واقعی یک سرمایه گذار می تواند به 0 ٪ نزدیک شود و آنها هنوز هم باید مالیات اسمی خود را بپردازند. در عین حال ، هزینه سرمایه گذاری در حال باد است. من چندی پیش در یک پست قبلی این پویا را پشت سر گذاشتم.

در طولانی مدت ، این منجر به شرایطی می شود که سرمایه به یک کالای کمیاب تبدیل شود. بسیاری از ما سرمایه گذاران جوانتر یا خوب ، همه سرمایه گذاران 30 سال گذشته به شرایطی عادت می کنند که سرمایه فراوان باشد و نرخ بهره در یک روند نزولی قرار دارد. اگر طوفان تورمی فعلی ادامه یابد ، سرمایه به سرعت از بین می رود و دوباره به یک کالای کمبود تبدیل می شود. در این نمودار تغییر CPI Y/Y ٪ تغییر یافته است. طوفان های تورم کاملاً سرعت دارند.

تورمی Storm_inderes. png

اگر سرمایه کمیاب باشد ، خریداران کمتری برای سهام وجود خواهد داشت و بازده باید بالاتر از آنچه قبلاً مورد نیاز بود باشد. به نوبه خود ، این فشار رو به پایین بر قیمت سهام وارد می کند ، حتی اگر درآمد بدون تغییر باقی بماند یا حتی افزایش یابد. من اغلب از دهه 1970 به عنوان نمونه استفاده می کنم. در آن زمان ، درآمد اسمی شرکتهای ذکر شده در یک محیط تورمی سه برابر شدند ، اما در عین حال بازار سهام به مدت 10 سال رکود کرد. این را می توان بازار خرس نقدینگی نامید.

pe_eps_1970s_inderes. png

تابستان گذشته، من شوخی کردم که چگونه شرکت های کوچک بورسی وقتی که پس اندازهای دوره بیماری همه گیر پس از برداشته شدن محدودیت ها به جای سهام به آبجوهای تراس منحرف شد، ضربه می خورند. در سال اول همه گیری، شاهد انفجار عظیمی از نقدینگی در بازار سهام بودیم که سهام را از سقف عبور داد.

به جای شادی در تراس، پول اضافی - اگر چیزی باقی بماند - به قبض برق می رود. در این نمودار تخمینی از رشد مصرف انرژی خانوارها در کشورهای مختلف اروپایی را مشاهده می کنید. در عمل، قبوض برق در همه جا نسبت به اندازه اقتصاد چند درصد افزایش می یابد. این مخارج خارج از شکل دیگری از مصرف است.

electricitybills_inderes. png

انقباض نقدینگی بازار سهام را از لبه خارج می کند و به اصطلاح اقتصاد واقعی حتی نیازی به ضربه بدی در همان زمان ندارد.

چیز دیگری هم وجود دارد که برای سهام ناخوشایند است. مشکل تورم را می توان با تشدید شرایط مالی حل کرد که بانک مرکزی قدرت انجام آن را دارد. یکی دیگر از اقدامات بخش دولتی کاهش هزینه های عمومی است. مخارج عمومی درآمد شخص دیگری است، بنابراین بخش دولتی دیگر اقتصاد را تحریک نمی کند. بانک های مرکزی از فدرال رزرو تا بانک مرکزی اروپا در واقع شرایط مالی را سخت تر می کنند، فدرال رزرو با چهره قرمز و بانک مرکزی اروپا با شدت کمی پایین تر، اما مصرف عمومی در ایالات متحده یا اروپا هیچ نشانه ای از کاهش را نشان نمی دهد. برعکس، برای مثال، در اروپا به خانوارها یارانه با قبض برق بالا پرداخت می شود.

balancing_inderesse. png

این امر بانک مرکزی را چاره ای جز تلاش برای به حداکثر رساندن دردهای محدود کننده تورم در حوزه ای که می تواند تأثیر بگذارد، یعنی شرایط مالی، باقی نمی گذارد. این به معنای افزایش بیشتر نرخ بهره است. سقوط بازار سهام خبر خوبی برای بانک مرکزی خواهد بود، زیرا باعث می شود مردم احساس ثروت کمتری کنند و کمتر خرج کنند. این پدیده اغلب به عنوان "اثر ثروت" شناخته می شود. شاخص های شرایط مالی در حال سقوط هستند، اما برای کاهش تورم کافی نیستند:

financiarconditions_inderesse. png

برای نجات سهام معمولی ، اوضاع دو برابر است. هرچه سرمایه کمرنگ تر شود ، پول نقد پادشاه است ، حتی اگر تورم ارزش واقعی و قدرت خرید آن را از بین ببرد. واکنش های بیش از حد جالب می تواند رخ دهد ، به خصوص در شرکت های کوچک ، جایی که قیمت سهم آنقدر توسط اصول اساسی هدایت نمی شود ، زیرا با پرواز عمومی سرمایه گذاران از بازار سهام و نیاز به جمع آوری پول برای قبض برق ، در صورتیممکن است کمی بیش از حد اغراق کند.

کاهش ارزش سهام در سبد خرید شما احساس بدی خواهد کرد. با این حال ، وقتی سالها پیش می روید ، فرصتی برای خرید شرکت های خوب با قیمت مناسب یا حتی با قیمت جذاب است. برای فروشندگان خالص سهام ، وضعیت البته بدتر است ، زیرا شما فقط می توانید از شر سهام با قیمت های پایین تر خلاص شوید.

برای خریداران خالص ، تا زمانی که امور مالی شخصی آنها نظم داشته باشد ، اوضاع بسیار خوشمزه تر است.

با تشکر از شما برای خواندن پست! تجزیه و تحلیل را بخوانید و انتخاب سهام خوبی انجام دهید!< Pan> برای ذخیره کننده سهام معمولی ، اوضاع دو برابر است. هرچه سرمایه کمرنگ تر شود ، پول نقد پادشاه است ، حتی اگر تورم ارزش واقعی و قدرت خرید آن را از بین ببرد. واکنش های بیش از حد جالب می تواند رخ دهد ، به خصوص در شرکت های کوچک ، جایی که قیمت سهم آنقدر توسط اصول اساسی هدایت نمی شود ، زیرا با پرواز عمومی سرمایه گذاران از بازار سهام و نیاز به جمع آوری پول برای قبض برق ، در صورتیممکن است کمی بیش از حد اغراق کند.